黄金,乱世佳人。
烯财经8月13日 09:58浏览量872 黄金
摘要: 黄金保值,收益稳定?NO,NO, 看你做短线还是长线。

近2个月,金价涨了17%,这的确让投资者非常兴奋,也让媒体集中开始关注此类避险资产。侧面来看,无论是黄金ETF净资金流入量,还是各国央行购买黄金资产,亦或是股市的动荡不安,都把这一避险/保值资产重新推到了人们的眼前。




通过回顾过去3轮经济衰退时期(1990、2001、2008)的黄金表现,黄金确实值得大家期待。


接下来,让我们先通过分析黄金资产,再得出一个投资策略。

 

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投资黄金


黄金因其价值贮藏与稀有性,在衰退时期表现尤为亮眼,因为彼时股票、债券、商品、美元都会大幅贬值,为了能留住自己的财富,投资者会选择买入黄金,并且因此,黄金价格会在中短期内大幅上涨。




股票会产生利润分红,债券会产生利息,而持有黄金却不会,可以说黄金交易是投机性的,依靠波动率产生的利差获得回报。所以,长期持有黄金得到的收益不如中短期投机所得更丰硕,当然这其中蕴藏着风险。


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影响黄金价格的因素


(一)利率

货币收益率若下行,则意味着持有现金的回报相对黄金在贬值。也就是当利率走低时,黄金价格将会受到上涨助力。虽然利率上升会导致金价上涨受阻,但也并非总是如此,比如在经济体负债率较高时,此时提升利率意味着增加偿债负担,也就容易引发债务违约问题,在此背景下黄金很可能会受避险、保值属性影响而大幅上涨。

 



(二)金矿开采量

抛去其他因素对金价的影响,产量高则金价下行,产量低则金价上涨。


(三)通货膨胀率

通胀率走高意味着货币的购买力下降,也就是贬值,而此时黄金价格会受到上涨助力。通胀率持续维持在目标水平,通常意味着经济正处于繁荣扩张阶段,此时物价会上涨,企业收入在增加,人们收入也在增长,社会消费能力在提升。


那么此时持有货币当然是很不划算的,因为通常在扩张早期利率较低,即便利率较高,由于存在稳定的通胀率,导致实际利率并不高,而此时股票的收益是最好的。




(四)美元

当美元汇率走低时,意味着非美元资金可以使用更低的价格买入黄金,因为黄金是以美元计价的。


(五)波动率

凡是会负面影响到就业、企业收入的事态,如:贸易保护(关税)、反全球一体化(英国脱欧),都意味着未来不确定性的增加,也就是给市场带来了较大的波动性。原因回到了黄金所代表的特征:贮藏价值、稀有性。在危机时期,对冲风险的方式就是持有这样的资产,而且随着此原因所推动的金价上涨,在此时期会带来显著的回报。




(六)经济环境

据世界黄金协会统计,全球黄金需求50%来自黄金饰品、近30%来自投资。当经济环境较好时,人们会拥有更高的购买力,此时黄金饰品及黄金投资需求就会相应增加。



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与其他资产的相关性



从上图可以知道,黄金与美元指数存在51%的负相关性,而与标普500指数存在9%的负相关性。这说明在经济稳定时期,黄金的表现不尽如人意,而在危机来临时,黄金的表现会超越其他主要资产。