这家企业跌停了,203亿市值瞬间蒸发
暴财经6月27日 17:45浏览量993 中信建投“百万年终奖”
摘要: 曾因百万年终奖名声大噪!

本文转自《暴财经》,作者:暴哥



6月25日晚间,证券圈瞬间炸锅了,因为中信建投发了一则减持公告,A股的龙头券商中信证券要将持有的中信建投有的4.27亿股股票清仓减持,一股都不留下。


主要是通过竞价交易和大宗交易的方式减持,中信证券持有的4.27亿股股票是在中信建投上市之前就获得的股权,如今突然将股权全部清空,而且减持的原因也只是用简单的一句话“股东自身经营需要”来概括,这确实不得不让人浮想联翩。


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没有悬念,中信建投开盘就一字跌停了,股价从25日的收盘价26.48元,到26日的23.83元。总市值也从25日的2024.66亿元,变成今天的1822亿元,中信建投的市值瞬间蒸发了约203亿元。


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中信证券和中信建投之间的关系就好像这两个名字一样,渊源颇深。


1992年国内的资本市场刚刚起步,当时的券商市场是华夏证券、国泰证券以及南方证券三足鼎立格局,而当时的中信证券还是个名不见经传的小券商。


当时国家召集国内这三大券商进军实业,之后华夏证券就开始了各种的实业投资,涉及贸易、房地产、油井等行业。


1996年因为过量的实业投资弊端开始显露,严重拖累了公司的业绩,华夏证券在实业方面的投资开始有所缩减。


除此之外,1999年之后华夏证券出现了巨额的保证金挪用和不良资产。


雪上加霜的是2002年开始,中国的证券公司陷入了整体亏损的状况,很多券商都形成了大量的坏账。


企业自身的问题叠加宏观环境的恶劣,华夏证券迎来巨额亏损,2004年华夏证券亏损约60亿元。


之后中信证券联合建银投资,共同出资46亿元吞并了早已千疮百孔的华夏证券。分别成立中信建投证券有限责任公司和建投中信资产管理有限公司。


至此,中信建投成立。


不过在2010年国家设立了“一参一控”的监管规定,也就是只允许控股股东或者实际控制人参股一家证券公司,控股另一家证券公司。


当时中信证券持有中信建投60%的股权,在制度的限制下,中信证券管理层保留了中信证券的控股权,转让中信建投的53%股权变成参股股东。2016年中信建投上市,中信证券成为了中信建投的第三大股东。


那么如今,中信证券为什么要清仓中信建投的股权?可能是为了参股广州证券做准备。


1月9日晚间,中信证券发布公告称,该公司拟向越秀金控及其全资子公司金控有限发行股份购买剥离广州期货和金鹰基金股权后的广州证券100%股权。


因此清仓中信建投有可能是因为按照“一参一控”的原则,中信证券只能参股一家券商

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其实说起中信建投,暴哥就想起了几年前的“百万年终奖”事件。


2016年的时候,多个中信建投高管的2015年年终奖高达600多万,多则高达900万的消息被传出,巨额的年终奖引起了公众的关注,也让中信建投名声大噪。


可见中信建投的赚钱能力还真不小。暴哥去查了一下中信建投的营收及利润,业绩确实不错。


2015年中信建投营收190亿元,同比上涨121.4%;净利润86.39亿元,同比增长153.6%。


不过随着2015年的股市牛市之后,整个股市行情就一直没能恢复。


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所以受到股市行情减弱的影响,中信建投最近几年的业绩一直也都没有得到突破,营收和净利润都是不断在减少。


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2018年中信建投的营收只有109亿元,同比减少3.5%;净利润30.87亿元,同比减少23.11%。


下面是中信建投在2018年年报中给出的主营业务分版块情况。


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可见从细分的领域来看,2018年中信建投业绩的减少主要还是受到财富管理业务的拖累,2018年中信建投的财富管理业务营收同比减少22.79%。


财富管理业务也是四大业务中最不赚钱的一项业务,营业利润率只有2.55%。


而中信建投做得最好的业务就是投行业务了,2018年投行业务营收约30.5亿元,营业利润率高达59.32%,也就是说2018年投行业务为中信建投赚了大约18.1亿元。


随着今年年初国家降准为市场带来1.5万亿的资金之后,股市迎来了一波上涨行情。中信建投确实也因此获益,营收和净利润都有所回暖。2019年一季度中信建投营收31.08亿元,同比上涨13.04%;净利14.88亿元,同比上涨50.32%。


因为从过去的经验来看,券商的业绩受股市行情变化的影响极大,两者整体走势相似。股市行情好,券商业绩就好;股市行情差,券商业绩也会变差。


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因此,接下来中信建投的业绩变化主要还是得看整体的宏观环境以及股市行情变化,二季度股市行情转弱,预计中信建投的业绩也会相对弱一些。


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中信建投的问题:股票估值过高。


以下为截至25日的12家A+H股券商AH溢价率排名,可见中信建投溢价率高达411.89%,排名第一,溢价率远远高于其他券商。


一般来说,溢价越高,要达到盈亏平衡越不容易,风险越高。411.89%的高溢价率让中信建投的要达到盈亏平衡相当不容易,那么持股的风险也就高了。


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以下为A股市值排名前十的证券公司市盈率,可见中信建投的市盈率高达56.47%,排名第一。


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除此之外,据wind,至一季度末中信建投市净率为4.1%,在券商股中排名第三。一般情况下,一只股票市盈率/市净率越高,风险越高,投资价值就越小。


因此综合来看目前中信建投的一个主要问题是股票估值太高,持股风险高。